北大光华:疫情对2020年经济的影响及政策提出

2020-02-05

  批发零售、交通运输、旅游息闲、餐饮酒店、文娱媒体等走业是受新冠肺热疫情影响较为主要的走业。春节期间本是消耗旺季,新冠肺热疫情对这些走业的生产经营运动有较为主要的影响。此外,这些走业均属做事浓密型产业,做事力数目庞大,受新冠肺热疫情冲击后能够赋闲人员添添,进一步举高吾国赋闲率程度。于是吾们提出对片面走业和企业给予税费优惠。比如在非典疫情时期,为了保证生产经营运动的平常进走,财政部和国家税务总局对受疫情直接影响比较特出的片面走业在2003年5月1日至9月30日期间执走税收优惠政策。同时,财政部也对相关走业减免了15项当局性基金。尽管财政部此前已经实施了大周围的降费减税,但面对此次新冠肺热疫情,吾们仍提出比照非典疫情时期,对受疫情影响主要的走业实施定向的税费优惠,以安详就业和促进添长。

  1、科学理性、管理正当,防止过犹不敷

  房地产投资或将不息发挥安详器的作用。回顾03年“非典”,房地产开发投资集体较为稳定,国房景气指数虽有所下滑但仍保持在105偏高程度线以上。分类来看,住宅投资情况较为安详,同比未见下滑,而办公楼、商业生意业务用房投资完善额在3、4月有肯定震动,待疫情安详后同比回升至平常程度。土地购置方面,3月同比下滑39.8个百分点至38.8%,后于4月不息下滑至28.8%,5月同比回升至56.7%。可见疫情对供给侧有肯定负面影响,但房地产开发投资等方面韧性较强,疫情不及对其形成永远影响。需求方面,疫情对房地产出售的影响虽大,但同样难以形成永远影响。03年4月后出售额、出售面积同比大幅消极,为全年矮点,5月疫情事后便回升至平常程度。

  因此吾们在借鉴非典经验的基础上,结吻合新疫情下的新挑衅对经济形式作出判定:吾们认为受春节因素与疫情敏捷扩散影响,疫情对一季度经济形式的影响不容笑不都雅。基准情形是使得GDP添速放缓至5%以下。首当其冲的是第三产业。三个产业添总使得一季度或比去年四季度下调1.5个百分点,同比添速约为4.6%。但是倘若影响局限在一季度,那么一次性的冲击最后都能够逐步消化接收。吾们真实忧忧郁的是哀不都雅情形,即倘若疫情短期在3月终还不及十足控制,势必影响二季度的集体经济。在此情况下,吾们忧忧郁能够会展现产业链添速外移、中幼企业经营难得添速蔓延、就业压力添大的情况。

  吾们提出正当添添赤字率。未发生新冠肺热疫情时,吾们展望2020赤字占GDP比重为3.0%旁边。在发生疫情的情形下,吾们提出添大财政政策反周期的力度,赤字率能够稍微突破3.0%,不消物化守3.0%的周围。同时吾们认为中央财政答多承担,缩短地方联吻合出资。经过2018年的组织性去杠杆,吾国宏不都雅杠杆率基本安详,金融系统如今总体健康,具备化解各类风险的能力。中央财政要敢于添杠杆,同时地方稳杠杆、幼我减杠杆,照样能够保持宏不都雅杠杆率基本安详。

  中国经济在2019年面临经济下走压力,刚刚展现企稳迹象,新冠肺热将对周详建成幼康社会的收官之年的经济添长添添额外的扰动。本次新冠肺热疫情对中国经济的影响,一是取决于疫情病理规律与疫情传播动态,二是取决于疫情防控措施及科学有效管理。     

  节后开工时间延宕、交通受阻等将影响第二产业一季度平常生产。“非典”爆发后的第一季度对工业修建业影响隐微。03年二季度制造业企业景气指数显明下滑,工业、修建业同比下滑2%和1.7%。工业添添值3-5月不息消极三个月至13.7%。非典爆发处于春节复工之后,但此次疫情使开工时间延宕,道路封锁与疫情监控或使交通受阻影响复工时间。若疫情不息蔓延,各地不息推迟复工时间,第二产业情况将不容笑不都雅。且WHO宣布新冠肺热疫情组成“国际公共卫生危险施添”,或对吾国进出口造成影响从而进一步冲击第二产业。吾们展望第二产业一季度GDP添速将比上季度放缓0.8个百分点,影响GDP添速0.3个百分点旁边。但若疫情不息蔓延,各地不息推迟复工时间,第二产业情况将不容笑不都雅。由此吾们认为不消对复工过于恐慌,可行使大数据实在定位人群,以免影响平常的经济生产运动,使得经济停留从而造成更大的亏损。

  疫情荼毒,2020年从一路先就注定不易。这场风暴对中国经济将产生怎样的影响?如何答对?吾们将从资本市场、宏不都雅经济、中幼企业发展、消耗者信念等角度,邀请北大光华学者进走解读和分析。

  2020年之前已经出台不少降费减税的措施,未发生疫情时吾们展望2020年新添减税降费措施以组织性政策(如针对高科技、幼微企业等吻合高质量发展倾向的组织性减税降费措施)为主。但是在如今疫情对宏不都雅经济的影响尚不清明的情况下,财政政策将是短期内疫情防控、恢复生产、企业信贷等题目的最有效手腕。基于周详建设健康社会的GDP翻番如今标,在新冠肺热疫情对经济产生冲击的情况下,吾们提出当局添大反周期调节力度,采用更为积极的财政政策,以添大财政支出开支、税收优惠政策和扩大基建周围投资为途径,多管齐下,保障疫情防控做事、避免疫情所带来的宏不都雅经济冲击。

  鉴于新冠肺热的传染性要强于非典,当局采取了空前的措施按捺疫情扩散。尽管疫情厉峻,以下原形表明不至于对经济添长太甚哀不都雅:最先,非典疫情时期只影响了以前第二季度的GDP添长率,在2003年下半年经济快速添长,2003年全年GDP实际添速达到10%,仍高于2002年。病理行家广泛认为新冠肺热疫情将在2月中旬达到拐点、发病高峰终结,3月份能够基本控制疫情,于是展望疫情对吾国第一季度GDP添速影响较大,其后将逐季恢复并上走。其次,经济受此类疫情的影响主要在第三产业,尤其是批发零售业最为主要,而且春节期间本就是消耗旺季。但是非典疫情时期吾国还异国大周围遍及电商,而2020年网络购物已经高度发达,即使展现了片面交通受阻并延宕发货的情况,零售消耗仍可经过自动后置于年内其他时段抵补。再者,固然当局延宕了春节伪期,但是春节本就是收工时期,片面民营企业在去常年份也是正月十五事后正式开工,而2003年的非典疫情时期十足在春节伪期之后。末了,新冠肺热的传染性固然强于非典, 亚洲处破女在线视频但致物化率弱于非典,添之当局高度偏重,对疫情的防控措施相等高效,有助于添铁汉民对疫情事后经济添长快速恢复的信念。

义务编辑:鲍一凡

  除了投向基建,尤其是新基建周围之外,财政支出开支倾向答该已足疫情地区的社会公共服务需求,比如医疗服务、公共设施等周围的需求。此外对于幼微、民营企业的声援,乡下扶贫与崛首的相关投入也相等必要。经过这次疫情,能够发现面对突发的公共卫生风险事件,吾国片面地区医疗服务设施照样有限,公共服务周围仍有进一步挑高的空间。除此之外,公共服务周围也是保障民生发展、挑高人民生活程度安质量的主要方面。因此,公共服务周围也答成为基建投资的主要着力点。对于老旧幼区改造,国务院参事怨保兴外示,据初步估算,吾国城镇需综吻合改造的老旧幼区投资总额可高达4万亿元,如改造期为五年,每年可新添投资约8000亿元以上。对于医疗服务周围,国务院办公厅印发的《全国医疗卫生服务系统规划摘要(2015—2020年)》清晰指出到2020年,吾国每千人口床位数达到6张。遵命该比例遵命每医疗床位投资成本104万元初步测算,每年可拉动投资1500亿元以上。

  2、货币宽松、定向声援

  第一产业家禽水产养殖等走业或受影响,但集体冲击较为有限。片面地区原由农业生产原料运输受阻,展现蔬菜、畜禽养殖所需饲料进出难得,栽畜禽无法调运,只好宰杀掩埋,亏损较大。但随着农业部等请求厉格执走“绿色通道”制度,运输窒碍有看较快扫清。疫情对林、牧业影响较幼,非典时期林、牧业2003年二季度同比虽有所下滑但仍能保持正添长,且下半年林业、牧业产能修复较快,全年同比别离为20%和12.8%。总体而言,农、林、牧、渔的修复能力很强,疫情很难对其造成永远影响。近年来,第一产业对GDP的贡献率不息消极,2019年第一产业贡献率为3.8%,可见农林牧渔对经济集体的影响程度有限。吾们认为第一产业一季度GDP添速或放缓0.1个百分点,影响GDP0.07个百分点。

  需警惕激进政策对经济带来不消要的冲击。吾们认为面对疫情需添强防疫力度,但不该采取太甚极端的措施,尤其必要警惕各地政策层层添码各自为政走极端。例如如今展现的道路阻断、封路等题目,或导致物流受阻,致使农业饲料无法运送从而给第一产业带来二次抨击。吾们提出答以封人不封城思路做好疫情防控,警惕政策走极端而给经济带来不消要的亏损。

  (2)展望第二产业一季度GDP添速将比上季度放缓0.8个百分点

  吾们提出央走不消急于出台降准、降息等周详宽松的货币政策。第一、只要不展现超调,则资本市场对宏不都雅经济的影响可控。受疫情影响,资本市场短期内会展现风险开释,但如今来看,只要不展现超调,资本市场将不会对宏不都雅经济造成超量风险,神马影院因此货币政策不消急于出台周详宽松政策,而以定向工具为主,对真实有需求的周围精准滴灌。第二、降准、降息需等企业周详复工后才有效武之地。如今实体企业尚未复工,实体经济在短期内的信贷需求较矮,此时进走降准降息的效率不大。第三、通胀风险掣肘货币宽松。前期猪肉通胀还未解决,近期受疫情影响,水产养殖、物资供答较为主要,叠添封路收工等题目使得生活必需品市场供答更为紧俏。前期片面城市展现的恐慌性荟萃采购表象虽有所缓解,但如今疫情形式照样厉峻复杂,展望异日通胀压力将进一步添大,短期内不消出台降准、降息等具有风向型的政策。

  来源:北京大学光华管理学院

  一、疫情影响一季度GDP1个百分点旁边,关键在于二季度

  (3)第一产业一季度GDP添速或放缓0.1个百分点

  最先是定向降息。中央经济做事会议清晰请求“降矮社会融资成本”、“更好缓解民营和中幼微企业融资难融资贵题目”。2019年12月李克强总理在国务院常务会议中清晰请求2020年要实现普惠幼微贷款综吻合融资成本再降0.5个百分点。除了调降政策利率MLF引导LPR跟降,吾们认为答当武断采取措施降矮企业融资成本、尤其是疫区企业的融资成本。人民银走一向主张经过各栽考核手腕促使银走降成本,从而压降添点的片面。吾们认为在此基础上答当进一步经过组织性政策实施降息和贷款展期等方式,从而进走精准滴灌。如今多家商业银走已最先落实仔细走动声援幼微企业。2020年1月29日,渤海银走公告称对于疫情影响平常经营、遇到一时难得的企业,经过展期、无还本续贷、信贷重组、减免逾期利息等方式予以辛勤声援。湖北省内幼微企业贷款,在现走基础上利率下调0.5个百分点。2020年1月29日,中信银走武汉分走公告称在疫情防控期间,对幼微企业贷款、幼我经营贷款在现走利率基础上利率下调0.5个百分点。2020年1月30日,北京银走推出答对疫情、深化金融声援的幼微企业专属信贷产品“京诚贷”。此产品特意服务受疫情影响一时休业、资金周转难得的幼微企业,经过续贷、延期等方式,为相关企业挑供信贷资金。同时,下调受困企业贷款利率,降成本、保生产。北京银走还希奇为“京诚贷”竖立专属绿色通道,确保极速审批、审毕即贷。其次是定向降准。吾国的存款准备金率程度与发达国家相比照样有下调空间,而且吾国独创的“三档两优”准备金率框架能够同时兼顾货币政策的总量和组织。固然2020年1月央走已经执走广泛降准,吾们仍提出央走在2020年2月份行使定向降准工具,经过为银走降成本的方式开释组织性起伏性以声援幼微、民营企业。再者要定向再贷款。定向再贷款也是缓解幼微、民营企业融资贵、融资难的主要手腕,比如央走于2019年8月添添了500亿元的再贷款额度。在新冠肺热疫情之下,央走答深化行使再贷款工具-尤其是支幼、支农再贷款工具,能够添添中幼银走对受疫情影响主要的幼微和涉农的贷款发放,以达到精准滴灌的如今标。

  二、镇静答对WHO决定,兼顾疫情防控与恢复生产,做好本身的做事

  吾们提出财政政策重点发力新基建和公共服务投资。面对疫情带给吾国经济的下走压力,财政政策答进一步发力,以地方专项债为抓手,引导资金投向供需共同受好、具有乘数效答的先辈制造、民生建设、基础设施短板等周围,以缓解疫情对经济的影响。仔细而言,一是重点安放5G、移动互联网、大数据、人造智能和云计算等促进产品和服务创新的“新基建”。在答对本次疫情过程中,互联网通信技术发挥偏主要作用,而从永远来看,抓住5G这一历史性机遇对于激发投资活力、优化产业结议和挑高永远添长潜力,从而跨越中等收好组织也具有主要战略意义。根据赛迪发布的《2018年中国5G产业与行使发展白皮书》测算,展望到2026年,吾国5G基础建设投资周围将达到1.15万亿元。而就投资5G对吾国经济添长的影响而言,经吾们测算,到2030年,展望5G将带动直接产出3.4万亿,间接产出6.2万亿。遵命2017年投入产出外中各走业的添添值率转换为添添值口径计算后,2030年5G将直接拉动GDP1.3万亿,间接拉动2.1万亿,总和3.4万亿。

  此次疫情正值春节伪期,或使第三产业GDP添速放缓2%以上,拖累GDP添速比上季度下滑1.1个百分点。短期内走运、止宿餐饮、旅游、电影等走业或受较大冲击。春节发放旅客数目骤降。原由疫情爆发时正值春节,交通枢纽武汉封城,片面城市封锁道路,20余个省份苏息了省级道路客运班车,多多列车停运,航班作废。1月10日-30日)累计发送旅客数目较去年同期消极16.5%。1月29日(正月初五)全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1351.4万人次,比去年同期消极83.5%。电影、旅游、餐饮走情惨淡。受防控措施影响,电影、旅游、餐饮等走业失踪春节这一主要收好来源。贺岁电影通盘撤档,全国团队游苏息;走亲访友和聚餐宴席作废,餐饮业春节贮备食材义务添重,片面餐饮龙头且外示现金流压力较大,中幼餐馆或面临更大压力。

  中央经济会议挑出郑重的货币政策要变通适度,在新冠肺热疫情对经济产生冲击的形式眼前,吾们提出短期内货币政策采取精准干预措施,以防止市场起伏性不敷和超预期震动等风险。对幼微、民营企业、尤其是受疫情影响较为主要的企业,执走定向降息、定向降准、定向再贷款,构建“三定声援”。央走和银保监会已经最先请示安放。2020年1月28日央走外示,考虑到节后到期资金周围较大,将行使公开市场操作等货币政策工具及时投放优裕的起伏性,维护银走系统起伏性吻合理裕如。2020年1月26日银保监会发布告诉称对于受疫情影响较大的批发零售、止宿餐饮、物流运输、文化旅游等走业,以及有发展前景但一时受困的企业,不得盲如今抽贷、断贷、压贷。鼓励经过正当下调贷款利率、完善续贷政策安排、添添名誉贷款和中永远贷款等方式,声援相关企业。

  3、财政补贴、税费优惠。

  除了科学理性地判定疫情,也要管理正当,深化阻隔,缩短封城,防止矫枉过正、过犹不敷地限定生产。只有在可控的周围内恢复生产,经济的影响才能控制在能够授与的周围。极端措施下的十足封城、阻断交通对经济恢复影响较大。固然恰逢春节伪期,但倘若永远采取极端措施照样会影响开工,令民营经济复工难得。比如近期因提防新冠肺热疫情,一些地方“菜篮子”产品和农业生产原料运输受阻,展现蔬菜等“菜篮子”产品出不了村、进不了城,畜禽养殖所需饲料难以及时增添,栽畜禽无法调运等题目。片面养殖户只好将家禽宰杀掩埋,经济亏损较大。针对这栽情况,2020年1月30日中国农业墟落部、交通运输部、公安部三部委发布《关于确保“菜篮子”产品和农业生产原料平常流通秩序的危险告诉》,请求厉格执走“绿色通道”制度,厉禁未经准许阻断“菜篮子”产品平常流通。

  (1)春节伪期对疫情的放大效答或使第三产业GDP添速放缓2%以上

  本报告是北京大学光华管理学院“光华思维力”宏不都雅经济展望课题组发布的关于疫情对2020年经济的影响及政策提出,报告原标题为《必要兼顾疫情防控和恢复生产双重如今标》。本报告由颜色教授团队执笔。颜色是光华管理学院行使经济系副教授、北京大学经济政策钻研所副所长。

  光华思维力课题组:疫情对2020年经济的影响及政策提出

  报告对比了此次疫情与03年非典存在的相通与分歧点,结吻合SARS对经济的内心性影响,同时考虑了如今中国的经济总量与组织因素,初步估算出此次疫情的影响,并给出了货币政策、财政政策等方面的对策提出。

  2003年非典短期内主要冲击消耗与第三产业。03年4月之后当局在哺育、旅游、交通运输等周围出台了必要防疫措施,疫情对经济的影响于二季度彻底吐露,第一、第二和第三产业较上一季度别离消极1.1%、1.9%和1.8%,二季度GDP消极2%至9.1%。原由第三产业无数走业具有出走与聚多属性,受疫情冲击最重,第二产业次之,第一产业受影响较轻。第三产业中,受出走约束影响,交通运输、止宿餐饮走业受冲击较为显明,但其反弹速度较快,添速拐点领先其他走业约一个季度。批发与零售走业添速在疫情爆发初期有所上升,或与居民在疫情爆发前期囤积防疫用品、日用品与食品相关,但随后消耗透支效答吐露,添速最先滑落。相比之下疫情对金融业与房地产业的冲击相对滞后且赓续时间较长。

  此次新式冠状病毒肺热与2003年非典相通,其都为扩散全国的壮大突发疫情,经过空气、飞沫传播,传染速度快,引首举国上下高度偏重。但总体而言,2003年中国刚添入WTO不久,正处于工业化与城镇化快速发展阶段,非典并未扭转中国经济强劲上升趋势,2003年实际GDP添速仍为10%,较2002年上升0.9个百分点,对经济添速影响有限。但此次疫情也与03年非典存在一些分歧点:一、经济新常态下风险上升。分歧于03年经济的强劲添长,如今吾国经济进入新常态,面临国内外需求疲柔、国际环境不确定性添强等多重挑衅,经济下走压力添大,需警惕疫情能够触发的风险,如违约风险、金融风险等;二、第三产业占比更高疫情冲击添大。近年来随着经济组织转型,第三产业占吾国GDP的比重不息上升,2003年第三产业比重仅为40%,2020年已上升至53%。疫情对第三产业的拖累或对经济带来更大冲击。三、疫情爆发时临近春节使得冲击力度与广度添大。非典荟萃爆发的时点在春节复工之后,而此次新冠病毒则爆发于春节前,一方面,春运返乡高峰使得病毒传播周围更广,扩大了经济受冲击的周围;另一方面,疫情扩散使得春节这一消耗、旅游出走高峰变的走情冷淡,添大了冲击的力度;此外,疫情爆发带来的延宕开工也将对生产与投资带来影响,从而使此次疫情对经济的冲击分歧于非典。

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